Pengaruh Volatilitas Harga Saham, Volume Perdagangan Saham dan Free Cash Flow terhadap Return Saham
DOI:
https://doi.org/10.30640/jumma45.v4i2.5110Keywords:
Free Cash Flow, Signaling Theory, Stock Return, Stock Volatility, Trading VolumeAbstract
This study aims to analyze the effect of stock price volatility, trading volume, and free cash flow on stock returns of consumer non-cyclical sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during 2019–2023. A quantitative method with secondary data collected from the IDX official portal was employed. Data analysis was conducted using EViews 12 through a panel data regression model with a Random Effect Model (REM) approach. The results indicate that, simultaneously, all three independent variables significantly influence stock returns. Partially, however, only trading volume shows a significant impact, while stock price volatility and free cash flow do not significantly affect returns individually. The adjusted R-squared value of 0.172387 reveals that approximately 17.2% of stock return variation is explained by these variables. These findings support the signaling theory, suggesting that trading activity reflects investors’ responses to firms’ financial information. This study contributes to investors and academics in understanding how technical and fundamental factors interact to influence stock performance in a relatively stable sector.
References
Aldi Fradana, N., Fredita, N., & Widodo, A. (2023). Pengaruh earning per share, debt to equity ratio, return on asset dan return on equity terhadap return saham pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bina Manajemen, 12(1), 468-486. https://doi.org/10.52859/jbm.v12i1.498
Aldzihni, S. (2022). Pengaruh likuiditas, volatilitas harga saham dan kapitalisasi pasar terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017-2021.
Anggareni, D. (2024). Pengaruh kebijakan dividen, earning volatility, dan volume perdagangan. Αγαη, 15(1), 37-48.
Anggraeni, D. P., & Salim, M. N. (2019). Faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi return saham dan dampaknya terhadap frekuensi perdagangan saham sektor industri barang konsumsi pada BEI tahun 2010-2017. Bisma, 13(2), 122. https://doi.org/10.19184/bisma.v13i2.9464
Baskara, G. P., Suyanto, & Rahayu, S. R. (2020). Pengaruh volume perdagangan dan simple moving average terhadap harga saham (Studi pada harga saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia (Periode Tahun 2016-2017)). Jurnal Akuntansi AKTIVA, 1(1), 1-16. https://doi.org/10.24127/akuntansi.v1i1.41
Bhowmik, R., & Wang, S. (2020). Stock market volatility and return analysis: A systematic literature review. Entropy, 22(5), 1-18. https://doi.org/10.3390/e22050522
Bhuntar, P., Charara, I. W. M., & Netty, I. (2023). Pengaruh volume perdagangan saham, volatilitas harga saham dan kapitalisasi pasar terhadap return saham pada perusahaan perdagangan besar yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2020. Jurnal Penelitian Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 2(1), 185-195. https://doi.org/10.55606/jekombis.v2i1.991
Dauda, I., Samuel, A. E., Joshua, O., & Tauheed, S. (2021). Market risk and stock return of listed financial service firms in Nigeria. European Journal of Business and Management, September.
Fatmawati, L., & Afridayani, A. (2022). Pengaruh free cash flow, investment opportunity set, dan beta saham terhadap return saham. JURNAL SeMaRaK, 5(2), 147-163. https://doi.org/10.32493/smk.v5i2.22645
Firdaus, R. G. (2020). Pengaruh risiko, return, dan perekonomian Indonesia terhadap keputusan berinvestasi saat Covid-19. Jurnal Pasar Modal dan Bisnis, 2(2), 115-128. https://doi.org/10.37194/jpmb.v2i2.43
Halawa, C. N., & Asnawi, S. K. (2020). Volume transaksi pada perusahaan grup Astra yang terdaftar di Keywords: Covid-19 pandemic, Astra Group, stock return, trading volume.
Hapsari, R. K. (2019). Pengaruh likuiditas saham, arus kas bebas, laba bersih, dan risiko sistematis terhadap return saham (Studi Empiris pada perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017). Universitas Muhammadiyah.
Harimbawa, I. N. T. R., & Sulindawati, N. L. G. E. (2022). Pengaruh volume perdagangan saham, order imbalance, frekuensi perdagangan, dan volatilitas laba terhadap volatilitas harga saham. Vokasi: Jurnal Riset Akuntansi, 11(01), 82-92. https://doi.org/10.23887/vjra.v11i01.49750
Herlambang, G., & Kurniawati, L. (2022). Pengaruh fundamental perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi terhadap return saham. Snhrp, April, 529-542.
Hidayati, N., & Sukmaningrum, P. S. (2021). Faktor yang mempengaruhi volatilitas harga saham pada emiten yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 8(6), 706. https://doi.org/10.20473/vol8iss20216pp706-713
Irwan, E. S. H., Angrifani, T. S., Syahputra, E., Adam, Z., & Yusnaldi, E. (2024). Revolusi industri dan pengaruhnya terhadap ekonomi Indonesia dari aspek sejarah dan geografi, 8, 43505-43512.
Irwaningtyas, M. F., Sukmaningrum, P. S., & Rusgianto, S. (2023). Investor sentiments, the Covid-19 pandemic and Islamic stock return volatility in Indonesia. ISRA International Journal of Islamic Finance, 15(3), 100-114. https://doi.org/10.55188/ijif.v15i3.613
Jefri, J., Siregar, E. S., & Kurnianti, D. (2020). Pengaruh ROE, BVPS, dan volume perdagangan saham terhadap return saham. Jurnal PROFIT Kajian Pendidikan Ekonomi dan Ilmu Ekonomi, 7(2), 101-112. https://doi.org/10.36706/jp.v7i2.11875
Kusumawardani, A. (2023). Pengaruh return on asset, debt to equity ratio, dan current ratio terhadap return saham. ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting, 4(1), 132-141. https://doi.org/10.47065/arbitrase.v4i1.1089
Lako, A. (2019). Volatilitas harga saham dan faktor-faktor yang. February.
Liem, C. C., Saerang, I. S., & Maramis, J. B. (2019). Effect of stock liquidity, business diversification and free cash flow on stock returns in food and beverages manufacturing companies. 7(3), 2591-2600.
Maharani, S. P., & Situngkir, T. L. (2024). Pengaruh free cash flow dan trading volume activity terhadap return saham pada perusahaan farmasi (Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022). El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(2), 804-819. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i2.611
Maysie, K. (2021). Pengaruh frekuensi perdagangan, volume perdagangan, & kapitalisasi pasar terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di BEI. Jurnal Manajemen Sains dan Organisasi, 2(1), 73-84. https://doi.org/10.52300/jmso.v2i1.3055
Niawaradila, B., Wiyono, G., & Maulida, A. (2021). Pengaruh frekuensi perdagangan, volume perdagangan, dan kapitalisasi pasar terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2016-2019. Ecobisma (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen), 8(1), 122-138. https://doi.org/10.36987/ecobi.v8i1.2078
Nida, D. R. P., Prama Yoga, I. G. A., & Adityawarman, I. M. G. (2020). Analisis reaksi pasar modal terhadap peristiwa pemilu serentak tahun 2019. WICAKSANA: Jurnal Lingkungan dan Pembangunan, 4(1), 64-73. https://doi.org/10.22225/wicaksana.4.1.1813.64-73
Permata, C. P., & Ghoni, M. A. (2024). Peranan pasar modal dalam perekonomian negara di Indonesia. OPTIMAL Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 4(2), 144-151. https://doi.org/10.55606/optimal.v4i2.3416
Purba, R. B. (2020). Teori akuntansi: Sebuah pemahaman untuk mendukung penelitian di bidang akuntansi (Cetakan, Vol. 7).
Putri, C. O. B., & Syaichu, M. (2023). Pengaruh return on asset, risiko sistematik, volume perdagangan saham, bid-ask spread, dan volatilitas saham terhadap return saham (Studi kasus pada perusahaan Jakarta Islamic Index tahun 2015-2020). Diponegoro Journal of Management, 12(1), 1-15.
Raiferiana, A., Lasmanah, & Meirani, N. (2024). Pengaruh volume perdagangan, volatilitas harga saham dan kapitalisasi pasar terhadap return saham. Bandung Conference Series: Business and Management, 4(1), 430-438. https://doi.org/10.29313/bcsbm.v4i1.11064
Ratnani, F. D. (2020). Pengaruh risiko sistematis, earning per share, price earning ratio, price book value, net profit margin, dan free cash flow terhadap return saham (Studi pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018). STIE Putra Bangsa Kebumen, 1-10.
Ratnasari, D., Wahyuni, I., & Subaida, I. (2022). Pengaruh volume perdagangan saham terhadap return saham dengan harga saham sebagai variabel intervening pada perusahaan transportasi yang terdaftar di BEI tahun 2017-2020. 1(6), 1249-1263. https://doi.org/10.36841/jme.v1i6.2175
Ridho, M. (2024). Faktor-faktor yang mempengaruhi volatilitas harga saham pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia. 3(2), 1-10.
Rosyida, H., Firmansyah, A., & Wicaksono, S. B. (2020). Volatilitas harga saham: Leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan aset. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah), 4(2), 196-208. https://doi.org/10.46367/jas.v4i2.256
Ryanza, A. N. (2023). Pengaruh volatilitas harga saham, momentum overnight return dan firm size terhadap return saham (Studi kasus perusahaan yang terdaftar dalam Indeks LQ45 periode 2017-2021). Repository.Uinjkt.Ac.Id, 9, 356-363.
Sahfasat, V. M., & Nurmala, P. (2022). Pengaruh arus kas investasi, arus kas operasi, dan market value added terhadap return saham. Maksimum, 12(2), 107. https://doi.org/10.26714/mki.12.2.2022.107-120
Santioso, L., & Angesti, G. Y. (2019). Faktor-faktor yang mempengaruhi volatilitas harga saham perusahaan manufaktur. Jurnal Ekonomi, 24(1), 46. https://doi.org/10.24912/je.v24i1.450
Sari, D. P., Depamela, F. L., Wibowo, L. E., & Febriani, N. (2022). Sinyal dan teori kontrak dalam pelaporan. ResearchGate, November, 1-26.
Sejati, F. R., Ponto, S., Prasetianingrum, S., Sumartono, S., & Sumbari, N. N. (2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen. Berkala Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 5(2), 110. https://doi.org/10.20473/baki.v5i2.21480
Situngkir, T. L., & Nugraha, N. (2021). Volatility of LQ45 index situation before and after Eid al-Fitr. International Journal of Social Science and Business, 5(3), 379. https://doi.org/10.23887/ijssb.v5i3.34727
Thampanya, N., Wu, J., Nasir, M. A., & Liu, J. (2020). Fundamental and behavioural determinants of stock return volatility in ASEAN-5 countries. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 65, 101193. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2020.101193
Tumakaka, G. A. P. (2021). Pengaruh arus kas bebas, profitabilitas, dan solvabilitas terhadap return saham (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI). Jurnal EMBA, 9(2), 1021-1029.
Yohana, R. M. L. G., Dewi, G. K., Kalbuana, N., & Abdusshomad, A. (2021). Pengaruh free cash flow, profitabilitas, kualitas audit, leverage, kebijakan dividen terhadap likuiditas pada perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index. Akuntansi 45, 7(2), 1752-1760.
Yusma, N., & Holiawati, H. (2019). Investment risk, investment opportunity set dan return saham. JABI (Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia), 2(3), 393-406. https://doi.org/10.32493/JABI.v2i3.y2019.p393-406
Yusra, M. (2019). Pengaruh frekuensi perdagangan, trading volume, nilai kapitalisasi pasar, harga saham, dan trading day terhadap return saham pada perusahaan kosmetik dan keperluan rumah tangga di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 7(1), 65. https://doi.org/10.29103/jak.v7i1.1841
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Jurnal Mahasiswa Manajemen dan Akuntansi
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
